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Curso Preparatório para Prova de Agente
Autônomo de Investimento -
ANCORD
Ao operar derivativos o participante do mercado incorre em riscos comuns a outras aplicações, tais
como risco de crédito e o risco operacional, além do risco de mercado, que abrange fatores relacio-
nados aos riscos de liquidez, de concentração de mercado, do comportamento dos ativos sobre os
quais se referenciam os derivativos, entre outros.
Túneis de Negociação
Metodologia de Cálculo de Túneis de Negociação
O módulo de túneis de negociação do sistema de negociação é composto de
túneis de rejeição
e
túneis de leilão
. O primeiro atua na entrada da oferta no livro de ofertas e o segundo no momento
de fechamento do negócio.
Os túneis de rejeição, assim como os atuais limites de oscilação de preços, determinam a região
de preços considerada aceitável para fins de negociação.
Diferentemente dos limites de oscilação
de preços, que são estáticos ao longo do dia,
os túneis de rejeição são atualizados de forma dinâ-
mica, acompanhando a evolução domercado.
Essa característica permite a utilização de
intervalos
de preços mais estreitos, resultando em uma gestão de risco operacional mais eficiente
.
A despeito da implementação dos túneis de rejeição, os limites de oscilação continuam a vigorar,
uma vez que estes possuem finalidade distinta no processo de gerenciamento de risco.
Os túneis de leilão são um aprimoramento dos limites de oscilação intradiária, definidos conforme
Ofício Circular 054/2001, de 06/04/2001. Enquanto a adequação de um negócio aos limites de oscila-
ção intradiária é verificada após o fechamento do negócio, os túneis de leilão acionam, na iminência
de fechamento do negócio, um leilão automático no sistema de negociação, caso o preço da opera-
ção não pertença ao intervalo de preços definido pelo túnel. O leilão usará o algoritmo de maximi-
zação da quantidade, ou seja, os negócios serão fechados num único preço. Desse modo,
esse novo
processo aumenta a agilidade e a transparência no ambiente de negociação.
Os túneis de leilão e de rejeição são definidos por grupo de instrumentos. No caso dos túneis de
rejeição, a Bolsa pode definir um túnel para ofertas de compra e outro para ofertas de venda.
Os túneis de negociação, independentemente de sua finalidade (rejeição ou leilão), podem ser cal-
culados de maneira aditiva ou multiplicativa. No primeiro caso, um valor fixo (banda) é adicionado
ao preço de referência do instrumento, para determinação do limite superior do túnel, ou subtraído
do preço de referência, para determinação do limite inferior do túnel. Quando calculados de forma
multiplicativa, os limites inferior e superior do túnel resultam da multiplicação do preço de referên-
cia pelo fator definido por um valor fixo (banda).
O preço de referência, denominado preço-base de túnel (PBT), é de nido como:
•
o último preço negociado, se este estiver entre a melhor oferta de compra e a melhor oferta de
venda; ou
•
amelhor oferta de compra, se esta for superior ao último preço negociado; ou
•
a melhor oferta de venda, se esta for inferior ao último preço negociado.