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Curso Preparatório para Prova de Agente
Autônomo de Investimento -
ANCORD
Fechamento de Posição
Posição Titular
A BM&FBOVESPA mantém disponíveis, em seu mercado de opções, operações que possibilitam di-
versas formas de atuação, entre elas a que permite a realização de lucro antes do vencimento, por
uma operação de venda no mercado secundário.
Umaplicador comprou, emmarço, opções de venda sobre 100mil ações ABC comvencimento em junho,
ao preço de exercício de $ 5,00, pagando de prêmio $0,50 por ação ($50.000,00 no total). Dois meses de-
pois, como o preço da ação-objeto nomercado à vista caiu, a opção teve seu prêmio elevado para $ 0,65.
O titular pôde realizar o lucro, vendendo opções da mesma série, encerrando sua posição e ganhando o
diferencial dos prêmios ($ 65.000,00 -$ 50.000,00 = $15.000,00) menos os custos de transação.
Posição Lançadora
No mercado de opções, também é possível ao lançador antecipar o seu lucro ou evitar o exercício,
fechando sua posição mediante a compra de opção de série igual à lançada.
Um aplicador vendeu, em março, opções de compra sobre 100 mil ações ABC que possuía, com
vencimento para junho, ao preço de exercício de $5,00, recebendo um prêmio de $ 0,50 por ação, $
50.000,00 no total. Como o preço da ação-objeto no mercado à vista caiu abaixo do preço de exercí-
cio, o prêmio da opção caiu para $ 0,35. Se o lançador acredita que o preço à vista da ação vai dimi-
nuir mais, é interessante que encerre sua posição lançadora, comprando ações de série igual à lan-
çada, para realizar um lucro igual ao diferencial dos prêmios ($50.000,00 - $35.000,00 = $15.000,00)
menos os custos de transação. Aí, libera suas ações para imediata venda no mercado à vista ou para
um outro lançamento numa série com preço de exercício mais próximo do preço à vista e, conse-
quentemente, com prêmio maior, obtendo mais receita.
Se acreditasse que o preço da ação-objeto subiria ao invés de cair, poderia, ao fechar sua posição lan-
çadora realizando lucro, guardar as ações para uma venda posterior no mercado à vista para outro
lançamento de opções ou ainda passar a titular de opções. Mas se o aplicador não possuísse as ações
a que se refere a opção e a alta do preço das ações houvesse elevado o prêmio para $ 0,65 por ação,
ele estaria sendo chamado para a manutenção do nível mínimo de margem.
Um aplicador, sem interesse ou condições de continuar atendendo a essas chamadas ou de comprar
as ações-objeto para responder ao provável aviso de exercício, poderia comprar opções de série
igual às lançadas, encerrando suas obrigações como lançador e apurando o prejuízo correspondente
ao diferencial dos prêmios ($65.000,00 - $50.000,00 = $ 15.000,00) mais os custos de transação.
A operação de compra para fechamento de posição, como a de venda, é efetuada por intermédio de
sociedade corretora, que deverá, simultaneamente à realização da operação de fechamento, indicar
à BM&FBOVESPA o bloqueio de exercício de sua posição. Isso somente será possível se a posição
lançadora ainda não houver sido designada para atendimento de um aviso de exercício. Nessa hipó-
tese, a operação de compra, em vez de fechar a posição lançadora, gera uma posição compradora
(titular) de opções, porém poderá ser fechada no mesmo pregão, mediante uma operação de venda
de opções (mesmo que isto ocorra no dia do vencimento).