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Curso Preparatório para Prova de Agente
Autônomo de Investimento -
ANCORD
1) Realizar operação oposta de opção de venda
Um investidor que tem uma expectativa baixista, em relação à tendência de preços de uma deter-
minada ação, pode assumir uma posição titular de venda. Se suas expectativas se concretizarem
poderá, a qualquer tempo, reverter sua posição emmercado ou, na data de vencimento, exercer seu
direito de vender a ação-objeto da operação ao preço de exercício, auferindo o lucro resultante da
diferença entre os preços de exercício e à vista e o valor do prêmio pago para adquirir a opção.
Por outro lado, se as cotações da ação-objeto se elevarem, no mercado à vista, acima do preço de
exercício de sua opção, esse investidor não exercerá seu direito de vender a ação-objeto e incorrerá
em um prejuízo equivalente ao valor do prêmio desembolsado.
No entanto, visando se proteger contra eventuais erros de avaliação, o aplicador poderá, simultane-
amente à aquisição de uma opção de venda, assumir uma posição lançadora de opção de venda, a
um preço de exercício menor ou igual ao preço de exercício da posição titular.
A abertura dessa posição oposta, na qual provavelmente o prêmio pago será maior do que o prêmio
recebido, resultará em desembolso líquido de prêmios.
Dessa forma, se realmente o preço da ação-objeto baixar no mercado à vista, o investidor exercerá
seu direito de vendê-la a um preço superior ao vigente no mercado à vista. Esse lucro será crescente
quanto maior for a queda dos preços à vista, até o ponto em que atinja o preço de exercício da posi-
ção lançadora, ponto de lucro máximo do investidor.
Por outro lado, se o preço à vista situar-se acima do preço de exercício da posição titular, esse inves-
tidor incorrerá em máximo prejuízo, que é o desembolso inicial de prêmios.
2) Utilizar opções de venda como proteção para uma compra a termo
Assim, se o preço da ação subir, o lucro apurado na operação será reduzido pelo valor do prêmio
pago pela opção. Por outro lado, se a cotação cair, o aplicador estará protegido contra uma elevada
perda ou, em alguns casos, terá garantido o lucro na operação original de compra.
3) Utilizar opções de venda como proteção para ações de sua carteira
Um aplicador inseguro quanto à tendência futura do mercado e, portanto, quanto ao comportamen-
to de algumas ações de sua carteira, pode, mediante a aquisição de opções, prevenir-se contra uma
possível queda. Desse modo, se os preços de alguns de seus títulos declinarem no mercado à vista,
o aplicador terá fixado um preço de venda (igual ao preço de exercício) que considera adequado,
deixando de correr os riscos de uma possível inversão de tendência. Nesse caso (queda do preço à
vista), o aplicador pode fechar sua posição ou, na data de vencimento, exercer a opção, lucrando em
ambos os casos o equivalente ao que teve de prejuízo no mercado à vista. Note-se que, se o mercado
tivesse continuado seu processo de alta (expectativa principal de quem possui ações), o aplicador
continuaria participando das elevações de preço, aumentando seu retorno ainda mais, o que não
aconteceria a quem tivesse vendido as ações à vista no primeiro momento.
4) Utilizar opções de venda para atender expectativa de queda
Um aplicador que preveja queda nas cotações de ações que não detém, pode adquirir uma opção