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Curso Preparatório para Prova de Agente
Autônomo de Investimento -
ANCORD
Importante
A BM&FBOVESPA estabelece para seu segmento BM&F, um sistema de margens de garantia baseado
no valor em risco enfrentado pelo participante considerando todos os mercados nos quais ele tem
posições em aberto Os
hedgers
têm redução de 20% sobre o valor desses depósitos.
São aceitos como depósito demargem
: dinheiro, ouro, títulos públicos federais, cotas do Fundo dos
Intermediários Financeiros (FIF) e, mediante autorização prévia da bolsa, títulos privados, cartas de
fiança, ações e cotas; de fundos fechados de investimento em ações.
Além da margem inicial, a bolsa pode solicitar o depósito de margem adicional. Trata‐se de reforço
de garantia exigível quando, a critério da bolsa, as condições do mercado recomendarem.
Liquidação Física:
também chamada de liquidação por entrega
,
justamente porque ocorre a entre-
ga dos Ativos-objeto do negócio realizado no mercado futuro.
A Atuação dos Diferentes Participantes do Mercado de Derivativos
A BM&FBovespa, enquanto local de encontro, real ou virtual, entre compradores e vendedores, re-
úne em seu ambiente
hedgers, especuladores e arbitradores
.
O hedger busca através da operação
chamada hedge, minimizar os riscos a que estão expostos em suas atividades econômicas e os
agentes dispostos a assumir tais riscos embusca de ganhos, os chamados especuladores.
Ao con-
trário dos jogadores, os especuladores desempenham função econômica fundamental para o fun-
cionamento dos mercados, qual seja, a de provê-los de liquidez e viabilizar a transferência do risco.
O hedge pode ser entendido como um seguro contra o risco de mercado, especificamente no que
refere ao preço.
Para se proteger contra o risco de preço, o agente econômico atuante no mercado
físico de uma mercadoria (ou no mercado à vista de um ativo financeiro) assume no respectivo merca-
do derivativo uma posição igual e inversa àquela que mantém no mercado à vista. Em outras palavras,
hedge é a operação realizada no mercado derivativo que visa fixar antecipadamente o preço de
umamercadoria ou ativo financeiro de forma a neutralizar o impacto demudanças no nível de pre-
ços.
O agente econômico que busca essa neutralização no mercado derivativo é chamado“hedger”.
Através do hedge no mercado futuro, por exemplo, o produtor rural, quando sua safra está em fase
de crescimento, poderá neutralizar o risco de queda de preço no momento da comercialização de
sua produção, assumindo uma posição vendedora no mercado futuro referenciado em seu produto.
De forma análoga, um industrial que utilize esse produto como insumo de sua produção deve assu-
mir uma posição compradora no mercado futuro, a fim de fazer o hedge contra o risco de elevação
do preço na data em que deverá efetuar a compra física do produto.
É evidente que, ao fazer o hedge para se precaver de uma variação de preços que lhe seja prejudicial,
o agente econômico também estará renunciando ao ganho extraordinário que poderia auferir, pos-
teriormente, na eventualidade de a mudança nos preços no mercado à vista ser favorável ao mesmo.
É a possibilidade de auferir esse lucro extraordinário que atrai a participação dos especuladores.
Ao fazer o hedge no mercado derivativo, o preço obtido pelo agente econômico, na sua posição
de entrada nesse mercado, estará, teoricamente, garantido ao final da operação. Na prática, porém,
fatores externos podem interferir no resultado do hedge, fazendo com que a estratégia resulte ligei-
ramente diferente do planejado.