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Curso Preparatório para Prova de Agente
Autônomo de Investimento -
ANCORD
•
alongar o perfil da dívida pública federal, para se atingir uma administração de passivos mais
otimizada em termos de riscos de mercado.
Os leilões de NTN-B são realizados em duas etapas. Na
primeira
, é utilizado o
leilão de preço uni-
forme
para precificação das propostas aceitas. As diversas propostas de compra são recebidas por
intermédio do Sistema Especial de Liquidação e Custódia - SELIC, ordenadas e escolhidas por ordem
decrescente de preço. Esta primeira etapa destina-se apenas a demandas em dinheiro. O preço de
corte na primeira etapa determina o preço da NTN-B na
segunda etapa
(caso algumdos papéis ofer-
tados não seja vendido na primeira etapa), o
Tesouro determinará o preço de emissão
domesmo na
segunda etapa e esse será divulgado em Portaria, na qual o Tesouro aceita propostas competitivas
de venda dos títulos da dívida securitizada, via Sistema Integrado de Mercado – SIM, da Câmara de
Custódia e de Liquidação - CETIP, que são aceitos na troca por NTN-B. As propostas são liquidadas por
meio da transferência dos títulos de responsabilidade do Tesouro.
Nesses leilões, realizados a partir de agosto de 2000, a rentabilidade de cada um dos títulos aceitos
é comparada com a rentabilidade das curvas soberanas formada por títulos de responsabilidade do
Tesouro Nacional de mesmo indexador no ponto em que o prazo médio (duration) dos referidos
títulos seja compatível com a curva soberana em questão.
Outros Tipos de Leilão
Além da realização dos leilões em sua forma tradicional, a Secretaria do Tesouro Nacional realiza
também outros três tipos de leilão:
•
oferta firme:
este tipo de leilão é utilizado para se emitir em mercado títulos mais longos, em
que ainda não haja forte consenso de taxas. Neste processo, as instituições
dealers
da Secreta-
ria do Tesouro Nacional -STN/Coordenação-Geral de Operações da Dívida Pública -CODIP e do
Departamento de Mercado Aberto – DEMAB/ Banco Central do Brasil - BACEN enviam à STN, em
uma primeira etapa, propostas “firmes” (compromisso com a negociação) de compra de deter-
minados títulos. Aceitas estas propostas por parte do Tesouro Nacional, os títulos são ofertados,
em uma segunda etapa, por meio de leilão tradicional, aberto a todas as instituições. Instituições
contempladas na primeira etapa se comprometem a participar da segunda etapa com propostas
de preços iguais ou superiores aos propostos na etapa preliminar. O resultado conjunto das duas
etapas define o resultado do leilão;
•
leilão de compra:
por este instrumento, o Tesouro Nacional adquire títulos em circulação no
mercado. Dois são os objetivos deste leilão: a desconcentração de vencimentos e o incentivo à
liquidez do mercado secundário;
•
leilão de troca
: apresenta os mesmos objetivos do leilão de compra, além de melhoria em indi-
cadores da Dívida Pública, tais como prazo médio e composição. Entretanto, o Tesouro Nacional
coloca à venda novos títulos e recebe como pagamento títulos em circulação no mercado, pre-
viamente definidos na portaria do leilão.