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ANÁLISE FUNDAMENTALISTA
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Atenção aluno(a): na apostila original da XP Educação, esta frase está impressa na cor azul. Não aceite cópia deste material.
EV / EBITDA = (cotação * nº de ações) + (Dívida remunerada – caixa ou equivalentes)
EBITDA
Exemplo: em 31/08/2009, a Vale estava sendo
negociada a um EV/EBITDA de 8,08x. Qual a
interpretação desse dado? Ele significa que
nesta data, o valor de mercado da Vale acrescido
do montante de suas dívidas líquidas equivalia
a 8,08x a geração de caixa medida pelo EBITDA.
Nessa mesma data as ações da mineradora anglo-
australiana BHP Biliton (concorrente da Vale)
estavam sendo negociadas a um EV/EBITDA de
8,15. Ou seja, as ações de Vale apresentavam um
desconto de cerca de 1% em relação a BHP. Os dois
quadros, com dados coletados a partir dos
sites
Yahoo Finance evidenciam essas diferenças:
Vale S.A. (Vale)
Valuation measures
Market cap (intraday)
5
107.95B
Enterprise value (16-Aug-09)
3
117.78B
Trailing P/E (ttm, intraday)
13.99
Forward P/E (fye 31-Dec-10)
1
14.90
PEG Ratio (5 yr expected)
103.55
Price/Sales (ttm)
3.26
Price/Book (mrq)
2.13
Enterprise Value/Revenue (ttm)
3
3.54
Enterprise Value/EBITDA (ttm)
3
8.079
BHP Billiton Ltd. (BHP)
Valuation measures
Market cap (intraday)
5
175.16B
Enterprise value (16-Aug-09)
3
179.98B
Trailing P/E (ttm, intraday)
29.83
Forward P/E (fye 30-Jun-11)
1
21.20
PEG Ratio (5 yr expected)
N/A
Price/Sales (ttm)
3.56
Price/Book (mrq)
4.53
Enterprise Value/Revenue (ttm)
3
3.54
Enterprise Value/EBITDA (ttm)
3
8.149
3. EV/EBIT
4. Preço/Valor Patrimonial (P/VPA)
Semelhante ao EV/EBITDA, mas considera os
gastos com Depreciação e Amortização. Ou seja,
leva em conta essas provisões que, como vimos,
não são saídas efetivas de caixa. Sendo assim,
o EV/EBIT deve ser um número algebricamente
menor que o EV/EBITDA. Em empresas com muitos
ativos como uma siderúrgica, uma indústria de
O índice representa a cotação da ação dividida
pelo patrimônio líquido por ação. Indica a relação
existente entre o valor demercado e o valor contábil
do patrimônio líquido da empresa, com intenção de
avaliar como o mercado julga a companhia. Como se
celulose ou ainda uma indústria petroquímica, por
exemplo, a diferença entre EBIT e EBITDA tende a
ser significativa, pois os ativos a serem depreciados
são bastante relevantes, diferente de uma empresa
de tecnologia que não possui muitas máquinas e
equipamentos (imobilizado), por exemplo.
sabe, o valor contábil não é a representação do que
os investidores entendem sobre o valor da empresa.
Ele é a diferença entre o valor contábil dos ativos
e o valor contábil dos passivos. Conforme Póvoa
(2004), este múltiplo é interessante, pois confronta