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ANÁLISE FUNDAMENTALISTA
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Atenção aluno(a): na apostila original da XP Educação, esta frase está impressa na cor azul. Não aceite cópia deste material.
Mede especificamente o comprometimento do
capital próprio da empresa em relação à sua dívida
com bancos e outras que têm custo financeiro
Como o nome diz, trata-se do cálculo do
endividamento deduzido das disponibilidades
aplicadas no mercado financeiro. É bastante útil
nos casos de empresas que têm baixo custo de
captação de empréstimos e o fazem com intuito de
realizar o que chamamos de arbitragem, ou seja,
embutido (debêntures, desconto de duplicatas,
etc.). Em outras palavras, mostra o quanto pesa o
endividamento sobre o capital próprio.
captam de um lado e aplicam do outro, gerando
ganhos líquidos. Além destes podemos relacionar
outros itens importantes a serem observados como
forma de traçarmos um perfil de dívida da empresa.
Vejamos quais são estes:
- Endividamento oneroso líquido = dívida onerosa total – disponibilidades
patrimônio líquido
Dívida Bruta
•
: nada mais é do que a soma de
toda dívida onerosa da empresa tanto de curto
como de longo prazo. De forma prática para
calcularmos, geralmente consideramos a soma
dos empréstimos, financiamentos e debêntures
de curto e longo prazo.
Caixa
•
: caixa é caixa! Dinheiro na conta da
empresa; disponibilidades. São consideradas
além do próprio caixa, as aplicações financeiras.
Os estoques não são considerados ainda que
estejam inseridos dentro do ativo circulante.
Dívida líquida
•
: é o resultado da subtração
da dívida bruta pelo caixa. Ou seja, mostra a
posição passiva efetiva da empresa, o quanto
a empresa tem de divida que não consegue ser
coberto com a posição de caixa possuída.
Dívida líquida /
•
Ebitda
: é um indicador que
compara a dívida efetiva da empresa com a
geração operacional de caixa da empresa. É
um importante indicador de solvência, pois
relaciona a dívida com a capacidade da empresa
em gerar mais dinheiro para o pagamento
desta. O Ebitda neste caso pode ser o corrente
(últimos 12 meses) como pode ser o projetado,
dando assim, uma idéia da dívida no futuro.
A interpretação do resultado é a seguinte:
suponhamos que o indicador divida líquida /
Ebitda de uma empresa esta em 4 vezes. Isso
significa que a empresa terá que manter o nível
de operações e geração de caixa nos próximos
quatro anos para poder honrar suas dúvidas
em fazer algum tipo de rolagem.
CAPEX (
•
Capital Expanditure
)
: nada mais é
do que o montante de investimento proposto
pela empresa. Apesar de não ser um indicador
de dívida, ele foi aqui inserido porque deve ser
levado em conta quando analisamos o potencial
de assunção de novas dívidas como forma de
fazer frente aos investimentos propostas pela
companhia.
Em relação à dívida, tão importante quanto
mensurarmos seu tamanho e proporção é
avaliarmos qualitativamente esta dívida. Sabendo
se esta é referenciada no longo ou curto prazo, por
exemplo, ou ainda se é atrelada a dólar ou real. Isso
porque ao termos esse discernimento conseguimos
antecipar movimentos decorrentes de mudanças
macroeconômicas. Por exemplo, durante a crise
de 2008, muitas empresas endividadas em dólar
apresentaram prejuízos gigantescos em função da
brusca valorização da moeda americana.
Sendo assim, vejamos o que podemos considerar
para montar um “
setlist
” de dívida com informações
importantes acerca da dívida da empresa que
analisarmos: